转：关于没业绩的电源&液冷的一些思考这个问题的探讨自然是25Q4电源龙头麦米没业绩，液冷龙头26Q1英维克也没业绩。跟业绩超预期的【光模块】比，真的是非常不好意思，好像是一群诈骗犯。但几个点，还是要更新：1、需求着急不得——光模块、PCB的配合开发是22-23年，大陆企业能吃到第一口蛋糕；而电源、液冷大陆企业第一代是没有参与的，作为后进入者，NV其实是跟着rubin、asic类似谷歌是跟着V7+，确实还没到真正放量阶段。2、比起放量，当前我们在报表端更关注的是，#资本开支有没有真正大规模投，与其天天掰扯“你有订单，不不不，我没有”，我们相信实打实愿意花钱的，一定是看到了未来的前景，毕竟投资人只需要动动嘴皮子，而企业需要真刀实枪花钱。3、费用和股价都前置了，股票的投资怎么办？似乎是个烫手山芋，要是股价没前置，这个问题非常简单——当然是原地立刻原谅。但A股就是这么个市场呀，世界第一卷的市场想股价不提前咋可能。#我们觉得取决于投资久期，你喜欢做波动市场预期高的时候减、预期低的时候加自然可以。你也可以是，扛一扛就过去的人，毕竟黎明就在眼前，卖飞了也许后面要后悔。4、看好什么？更喜欢电源的格局，一次电源出海的就选【麦格米特】【欧陆通】更喜欢液冷的成长性，除了行业增长+产品升级+更有在同一档的0-1渗透率（海外是，国内更是）。但不好的是乱糟糟的格局，人均代工人均要拿订单。不过当前时点，也是两个思路：第一，继续选t1集成商，上坡路虽难走但是长期正确的事，【英维克】、思泉新材。第二，代工也行呀关键跟哪个大腿，当前【江南新材】（cooler master）、【同飞股份】（台达等）。$英维克(SZ002837)$ $麦格米特(SZ002851)$ $欧陆通(SZ300870)$
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