感受一下真正的dat的愤怒吧 $XRPN 这段时间xrp的金库公司炒上了天，市值一波拉了4倍。。我仔细查了一下这家公司，挺有意思的 10 月 2 日 XRPN 收在约 $39.42，盘中高见 $53，一周前还在 $10.58 附近。这个 $10 左右，大致就是 SPAC 信托价值和私募认购价。 按现在约 3160 万股算，市值大约 12.5 亿美元。公司交割时预计持有约 4.73 亿枚 XRP，按约 $1.50 计大约 7.1 亿美元，再加上剩余现金。仅用交割前股本去除，股价已经远高于每股对应的币和现金。 合并文件里的股权结构更说明问题：假设几乎不赎回，公众股东大约只占合并后 Class A 的 48.5%，其余是预付款投资人约 20%、赞助人约 19.9%、Ripple 约 7.1% 等。有分析按交割后大约 8500 万到 1 亿股估算，若 $28–$39 的价格能维持，完全稀释后的市值会到大约 24–40 亿美元，相对约 7 亿美元的 XRP 仓位，mNAV（市值/净资产）大约在 3–4 倍。也就是说，要让 $28 附近的股价等于账面，XRP 得涨到大约 $5–$6。 为什么愿意给溢价 第一是口径错位，这是最大的机械原因。现在交易的是 Armada 这只壳，流通股大约 2300 万到 3200 万。4.73 亿枚 XRP 和私募资金要到 10 月 7 日交割才进来，对应的新股也是那时才发给 Ripple、赞助人和出资方。买盘在给“整座金库”出价，分母却还是交割前的小股本。这是 SPAC 合并前最常见的虚高。 第二是稀缺壳。美国已有现货 XRP ETF，但还没有一只规模够大、公开交易、纯做 XRP 金库的股票。Evernorth 把自己包装成这个角色：Ripple、SBI、Pantera、Kraken 背书，前 Ripple 高管当 CEO，10 月 8 日
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