$NBIS

别再乱追“AI铲子”股票了， $NBIS 可能才是被低估的大赢家？ ———————————————————— 昨天 $NBIS 财报直接炸了，它是谁？为什么说它才是AI基础设施的大赢家之一？ 很多人感觉Nebius是突然冒出来的创业公司， 其实它脱胎于原Yandex N.V.。2024年剥离俄罗斯业务后，联合创始人Arkady Volozh带着海外技术团队重新出发，把全部筹码押在AI基础设施上。 这支队伍不是只会买卡、租机房，它有搜索引擎时代留下的分布式系统能力，也有从数据中心、GPU集群到AI云软件的完整技术栈。 昨天，Q2的数字很猛，技惊四座： • 总营收5.82亿美元，同比增长454% • AI Cloud营收5.75亿美元，同比增长514% • AI Cloud调整后EBITDA为2.86亿美元，利润率49.7% • 客户承诺金额超过400亿美元 • 2026年预计收到超过90亿美元客户预付款 • 年底签约电力目标上调至5GW 但我最看重的，不是454%的增长，而是每一兆瓦算力的经济账已经跑通了。 Nebius在Q2签下的合同，每兆瓦年化合同价值达到2000万至2500万美元。约70%的新合同带有客户预付款，可以覆盖相关项目50%至60%的资本开支。 项目预计回本周期，也从过去的两三年缩短到了1年10个月，这就完全改变了AI数据中心的玩法。 以前是公司先融资、建机房、买GPU，再等客户上门，Nebius现在是先拿合同和预付款，再用客户的钱扩建产能；产能上线产生收入，又能拿合同现金流继续融资，订单推动扩产，扩产带来收入，收入再锁定下一轮订单。 管理层甚至表示，按照目前的条件，Nebius现在就有能力卖完2027年的全部产能。之所以没有卖光，是因为他们认为未来的价格可能更高。 这说明需求已经不是问题，真正稀缺的是电力、GPU、数据中心，以及把这些资源