$HIMS presentó el Q2-2026 y mostró ingresos de US$753,2M, +38% interanual, superando lo que esperaba el mercado. Pero hay que separar cuánto es negocio real y cuánto es una adquisición antes de entusiasmarse rápidamente. El negocio doméstico creció "solo" 16% YoY, desacelerando fuerte contra el ritmo histórico de la empresa. Casi todo el salto del 38% consolidado vino de la operación internacional, que se disparó porque cerraron la adquisición de Eucalyptus en junio, no por crecimiento orgánico. El problema de fondo, y el que no se resuelve descontando ítems puntuales, es el margen bruto: se derrumbó de 76% a 64% en un año. Viene del giro estratégico que ya habían anunciado, migrando de medicamentos GLP-1 compuestos, donde fabricaban ellos con mejor margen, hacia medicamentos de marca,
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