$BE

유안타, 산일전기, 목표주가 36만원 $BE 안녕하세요. 산일전기 2Q26 Review 자료 공유드립니다. 5개 분기 연속 최대 실적을 이어가는 가운데, 수주 증가 속도가 매출 성장을 크게 앞서기 시작한 분기입니다. Bloom Energy 반복 수주와 신규 데이터센터 고객 확장이 진행 중이며, 2027년에는 전력망 회복까지 더해질 전망입니다. 목표주가 360,000원 유지합니다. [산일전기: 수주가 실적을 크게 앞서기 시작했다] ■ 2Q26 Review: 5개 분기 연속 최대 실적 매출액 1,642억원(YoY +28.0%, QoQ +9.2%), 영업이익 620억원(YoY +34.3%, QoQ +11.8%, OPM 37.8%) 특수변압기 매출 1,324억원(YoY +51.7%, QoQ +24.1%), 전체 매출의 81% → 2공장 가동률 상승과 함께 증설 효과 진행 중, 높은 수익성 지속 ■ Bloom 반복 수주, 데이터센터 확장 본격화 $BE 신규수주 2,435억원(YoY +163.4%, QoQ +36.1%)으로 역대 최대 → 2Q 수주의 약 30%가 Bloom Energy 관련, 503억원 공시 이후 후속 수주도 추가 → Bloom 레퍼런스 기반 신규 데이터센터 고객 확대 진행 중 ■ 2027년 전력망 회복 + 저평가 구간 신규 미국 유틸리티 고객 및 고전압·고용량 제품 수주 확대 기대 → 전력망 매출은 2027년부터 회복 전망 2027F PER 17배, 2028F PER 13배로 Peer 대비 저평가 판단