$RKLB $SPCX $ASTS ... SpaceX 上市以来，整个太空板块被血洗。 SPCX 涨 = 太空板块被吸血，跌。 SPCX 跌 = 拖累太空板块，跌。 RKLB -43% ASTS - 48% PL - 48% ... 单纯看下 RKLB 的投资机会！ SPCX 约 30x Forward P/S，预期 FY2027 增速 85% RKLB 34X Forward P/S，预期增速 52%。更贵，增速更低 这样看起来，RKLB 相比 SPCX 已经没有投资价值。 看多一方的逻辑： - SpaceX 的主导地位反而强化了 RKLB "第二战略供应商"的价值。战略基础设施需要备份（云、半导体、电信皆然），Neutron 不需要在份额上击败 Falcon 9，只需足够可靠。 - SpaceX 的 IPO 披露 $18.7B 年营收且 backlog 仍在增长，说明太空需求多年内可能超过供给，蛋糕在变大。 - RKLB 基本面完好，Q1 营收 $200M（+63%）、backlog 达 $2.2B 新高。 看空一方的逻辑： - RKLB 比 SpaceX 更贵且增速更慢 - $3B ATM 股权计划持续稀释，公司尚未盈利、Neutron 仍需大量资本投入。 - SpaceX 上市后 Nasdaq 100 纳入成了"利好出尽"事件，情绪可能继续承压。 SpaceX 上市最重要的贡献，是给了市场一个真实的估值基准。RKLB 相对 SpaceX 是否有权维持溢价，核心取决于 Neutron 成功发射。 在我看来，现在有大火箭 SPCX，买小火箭 RKLB 已经没有意义，除非你要赌 Neutron 火箭成功，或者整个太空板块反弹。 即使要赌，我个人会看 ASTS, BKSY, RDW, FLY 这几家。增速也很快，估值相比 RKLB 低很
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