$META

最近半年市场一直在惩罚 $META 大幅提高的 Capex，但是在进入 AI 推理时代，算力极其短缺的大背景，Meta 提前囤积算力资源，未来会是巨大的先发竞争优势。 Meta 2026 Capex 指引 1250-1450 亿美元，相比起 2025 年的 722 亿，几乎翻倍，这些钱主要流向了 3 个方向，GPU 采购、数据中心建设、电力以及冷却。 而其中提前囤积 GPU 资源，这个先发优势会随着时间的推移越来越大，和滚雪球类似。 算力供需失衡是结构性的，并非短期问题。 Google Cloud CEO 在最近访谈中提到，算力供给仍处于持续紧张状态，他认为在未来很长一段时间里，可能长达 10 年，AI compute 的需求都会持续高于供给。 黄仁勋在 GTC 2026 上说，英伟达目前看到的需求以及采购订单，到 2027 年至少有 1 万亿美元，比一年前 GTC 大会上说的 5000 亿直接翻倍。而且他还补充了一句，他相信实际的算力需求还会远远高于这个数字。 被问到当前到底是什么在限制供给的时候，黄仁勋的回答说几乎每一个环节都接近极限，而且没办法把任何一个环节翻倍，因为这样马上就会撞上另外一个瓶颈。 扎克伯格在去年 Q3 财报会议上也说了类似的话。他说 Meta 不断按照激进的预期去建设基础设施，结果每次建好之后都发现需求比预期更大，核心业务有大量可以盈利的投资机会，但因为算力不够而无法推进。他用了一个词叫 compute starved，算力饥渴状态。 所以说这不是一家公司的主观判断，而是整个 AI 科技行业的共识，算力供不应求，而且短期内看不到缓解。 在这个大背景下，提前囤积算力的公司，本质是在算力价格通胀的环境下提前以更低成本锁定，意味着未来更大的变现空间和利润。 Meta 以及其它大科技都在做同一件事，加大资本支出囤卡抢算力，全面布局 AI