$NBIS reportó una pérdida neta de US$190,4M este trimestre, contra una ganancia de US$502,5M el año pasado. A primera vista parece un deterioro brutal. No lo es, y vale la pena entender por qué antes de reaccionar al titular. El año pasado hubo una ganancia puntual de US$597,4M por revalorización de inversiones en acciones, ligada a la revalorización de la participación de Nebius en ClickHouse. Este trimestre esa línea fue cero. No es que el negocio empeoró, es que la base de comparación tenía un ítem enorme que no se repitió en el mismo trimestre. De hecho, para el semestre completo esa ganancia fue de US$780,6M, solo que se concentró en otro período. El crecimiento de ingresos, en cambio, es real y espectacular: US$582,3M, +454% interanual. El negocio de AI Cloud específicamente creci
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