$EPAM le ganó al consenso en todo: ingresos de US$1,4B contra US$1,41B esperado, EPS ajustado de US$3,38 contra US$3,14, resultado operativo de US$232,7M contra US$217M. Y subieron la guía de todo el año. A primera vista, un trimestre redondo. Pero separando qué es negocio real y qué es maquillaje financiero, hay matices que importan. Empecemos por los ingresos: +4,5% YoY reportado, pero en moneda constante y sin adquisiciones, la medida limpia, fue +3,4%. Más de un punto vino del dólar debilitándose contra el euro y la libra, no de más demanda. El euro ya pesa 19% de los ingresos, contra 16,8% hace un año. El EPS ajustado creció 22%, pero la utilidad neta GAAP creció bastante menos que el EPS GAAP (+26,3%). La diferencia la explica la recompra de acciones: US$409M en buybacks en el sem
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