Spotify $SPOT genera muchísima caja (€ 3.3B de FCF LTM) y es un negocio que requiere de muy bajo capital intensivo, así que la pregunta de “¿qué hacen con la plata que no tienen donde invertir?” es válida. Vamos a intentar aclarar ese punto. Su política actual de alocación de capital es: 1) Prioridad principal: Mantener un balance mega sólido (hoy tienen €9.4B en caja e inversiones que representa el 10% del market cap y que cubre hasta casi 2x todo el pasivo y ya sin deuda financiera desde el trimestre pasado). 2) Reinvertir en el negocio de forma disciplinada (producto, AI, audiolibros, ads, etc.) con la ventaja que su CapEx es ridículamente bajo (destina € 20M por trimestre, apenas el 2.4% de su cash operativo). 3) Recompras de acciones para compensar la dilución del SBC y devolver c
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