海力士 ADR 发行在即 和当年台积电对比，可以刻舟求剑吗？ 海力士董事会于2026年6月24日敲定纳斯达克ADR发行方案 本次新股对应普通股上限255.5万股 总募资45.45万亿韩元（约294亿美元） 全部资金归类为工厂扩建建设资金 7月10日ADR在纳斯达克挂牌交易 7月14日完成投资者认购缴款 7月29日ADR对应的底层普通股正式上市流通 那么同属强势的非美国本土半导体制造赴美 ADR 台积电的 ADR 旅程又是怎样？ 彼时的台积电是全球最大的专业 IC 代工厂 但体量很小，只运营新竹 2座 6 吋 + 2座 8 吋晶圆厂 96 年才刚开始建第一座美国厂 WaferTech 它是张忠谋87 年开创的纯代工模式的领跑者 但还远不是今天那个全世界离不开的咽喉 台积电拿 ADR 的时候 正处在 S 曲线的早期上坡段 海力士更像台积电在 2021 年上 ADR 台积电 ADR 消息出来前两三个月 市场预判外资会更容易流入台积电，股阶涨了近两成 挂牌当月股价又涨近一成，美股资金给的估值更高 套利资金进场抹平差价，持续推着本土股价走高 97年台湾对外资相对难进 ADR 是实打实地打通了全球资金渠道 29年后资金可以在韩股自由买卖海力士的情况下 > ADR 带来重估空间会小一些 如果我们换一个角度刻舟 “成熟韩国巨头赴美，想摆脱韩国折价” POSCO、SK电讯、LG Display 等 > 这些 ADR 谁都没能持久消除韩国折价 上市后股价还是跟着韩国本土板块和各自的周期走 台积电当年选 NYSE 恰恰让它没资格进纳指100 在指数资金渠道上留有遗憾 有了前车之鉴，海力士主动布局选择纳斯达克 分析师认为年底进纳指100 概率很高 还可能进SOX 和 ICE 半导体指数 根据韩国未来证券的报告 > 有望吸引 2.3 兆韩元全球ETF被动资金流入 这里更贴近的"外国
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