$MU 又跌了，今天 -7.08%，回到 1052，基本回吐财报涨幅。 价格上，MU 已经走完了一轮非常明显的财报后回调。 但真正有意思的地方，不在股价，而在期权市场🧐 首先，IV Rank 回到 80.89。这个细节很重要。 财报后，理论上波动率应该继续回落，进入安静期。 但 MU 的 IV Rank 不但没有继续下降，反而从 6 月 26 日的 78 小幅回升到 80。 这说明市场重新开始给 MU 定价更高的未来波动。换句话说，新的波动周期正在重新打开。 —————— 更关键的是 VRP。 MU 现在 VRP 为 -0.359，实际波动率持续高于隐含波动率。期权市场之前低估了 MU 的真实波动。 这也解释了为什么股价连续大幅波动后，IV 没有被压下去，反而重新抬头。 ———— 但今天最反常的信号，是 25Δ skew。 MU 今天跌了 -7.08%，而且已经连续两天大跌。 正常情况下，如果市场真的恐慌，put 应该变贵，skew 应该快速上行，进入恐惧区间。 但实际发生的情况刚好相反。 25Δ skew percentile 从 6 月 26 日的 46 分位，直接跌回 16 分位。 MU 的 skew 又回到了财报前那种贪婪状态。 没错，是贪婪。这很反常。因为 MU 不是涨了之后 skew 变贪婪，而是在连续大跌之后，skew 重新变贪婪。 说明市场没有在大跌中疯狂买 put 避险，反而重新开始买 call。 换句话说，MU 今天的下跌，并没有触发期权市场的恐慌定价。 相反，市场出现了低位追买 call。 这种情况一般对应两种场景： 第一，资金认为这轮下跌已经过度，开始押注反弹。 第二，投机资金在低位买 OTM call，博一次快速修复。 真正的恐慌，不应该是 call 变贵，而应该是 put 被抢。 从 Histo
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