别再误读 SemiAnalysis 的研究了，英伟达可没有砍内存🧐 SemiAnalysis 研报称英伟达正在下调 Rubin NVL72 的 SOCAMM 内存配置，单机架从约 55TB 砍到约 28TB，多数系统从 192GB 模组换成 96GB。 单机架成本从 760 万美元降到 680 万美元，总体拥有成本（TCO）从 4.16 降到 3.90 美元/GPU 小时。 其实这是一段客观表述，但被误读成了英伟达在砍内存，卖出内存股。 博主 high cagr 的反驳点出了关键，被砍的是 SOCAMM，而 SOCAMM 用的是 LPDDR5X，不是 HBM。 SOCAMM 挂在 Vera CPU 上，属于商品级内存。真正高毛利的 HBM4 封装在 Rubin GPU 上，一点没动。 他的结论是，英伟达是在紧供给里主动管理便宜的那条内存链，而不是需求转弱。 —————— 1⃣ 首先吧，先把概念理清。 DRAM 是总称，HBM 和 LPDDR 都是 DRAM 的不同层级。HBM 是 DRAM 的 3D 堆叠，高宽带内存，与 GPU 同封装。LPDDR 走低功耗路线。SOCAMM 是另一种形式的 LPDDR，贴在 CPU 边上。 看清楚 CPU 和 GPU 的区别啊，眼别花。所以这次被砍的，是 CPU 侧的商品内存，和 GPU 侧的 HBM 在物理上是两条独立的链。 ———————— 2⃣ 为什么这对美光不是实质利空，有四点， 1）SOCAMM 是 LPDDR5X，单位利润低。HBM 才是当下毛利最高、被英伟达锁定分配的环节。 美光上一季 DRAM 毛利率约 75%，利润引擎在 HBM 这头，完全没受影响。 2）降配是供给紧张下的省钱，不是需求转弱。 SOCAMM 不断涨价。一个东西越缺越贵，买方的理性反应就是降规格、压 TCO。这是供给紧张的反
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