指引下修带崩大盘？别闹了，这个锅博通可背不了🧐 让 $AVGO 大跌的不是指引出问题，而是 FY27 超过 1000亿 AI 收入的预期，是否已经计入到当期 PE 中，以及在这个基础上，博通能否进一步增长，来持续支撑 90倍的 PE。 电话会上，JPMorgan 分析师 Harlan Sur 质疑管理层给出的全年 AI 收入预估，与倍数对不上。 原文在 TV 就能找到，我截图放在下面了。 ———————— 1⃣ 问题出在哪？ 首先，博通管理层说"下半年的 AI 收入是上半年的 2倍""全年 AI 收入 560亿美元"。 然后 Harlan 当成口算了下，觉得对不上。他直觉是，如果下半年 AI 收入是上半年的 2倍，这个条件成立，那全年应该是 600亿，而不是 560亿。 如果按 560亿，实际是 1.5倍，而且 Q4 实际比 Q3 还下滑了。 ———————— 2⃣ 实际呢？ 实际是 Harlan 对上半年收入的估算出错了。然后博通 CEO Hock 也保守地向下取整了。 实际 Q1 是84亿，Q2 108亿，上半年加起来 192亿。按管理层口径，下半年是上半年的 2倍。192 * 2 = 384 亿，再加上上半年的 192亿 = 576亿。 然后 Hock 该死不死向下取整，取了 560亿🥲 （我作为一个 I 人完全可以理解你，但是哥们你是 CEO，得 E 一点，不能太 I） 所以后来 Hock 也提醒 Harlan，上半年基数算高了。 如果全年 560亿美元 - 上半年 192亿 = 下半年 368亿。 368亿 - Q3 指引 160亿 = Q4 潜在 208亿。 Q4 的 208比 Q3 的 160，还是上涨 30%。也不是下滑。 ———————— 3⃣ 所以 $AVGO 为什么跌？ 其实分析师当场算错，CEO 也现场做了
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