$MSFT

半导体-> 硬件/平台-> 软件 AI 周期是否沿着过去的路径在演进？ 要回答这个问题不妨往回拉进度条 在金融危机复苏后，市场走过这样的路 > 10-12年 $QCOM $ARM 作为卖铲人获得回报 > 11-13年 三星 $AAPL 发力销售硬件 > 15年: $GOOG $AMZN 软件成为市场领导者 在AI周期里，前两阶段开始显现 > 算力层： $NVDA 领跑 > 基础设施层： $GOOG $AMZN $MSFT 这些云业务的庞然大物 Q4 待确认收入同比几乎翻倍，这种增速本不该出现在已经完全规模化的成熟业务上 > 软件层：上一个周期的大赢家都来自应用层 -- Uber Airbnb Ins Whatsapp 以及 SaaS，其实AI 周期的软件层也在以前所未有的速度扩张，只不过都发生在一级市场，二级投资者还看不到这一层的繁荣 上一次软件领跑市场，用了5年 这一次，Anthropic、OpenAI 们会用多久？