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>> 当所有人都在买 AI，你应该看这两类标的 最近 AI 的热度已经到了一个有点离谱的程度 腾讯大厦下免费装OpenClaw的摊位前大排长龙 相关养虾人集会活动遍地开花 与此同时，资本层面也在上演抽象戏码： 软银正在寻求创纪录的 400 亿美元贷款 来购买 OpenAI 的股权 而 OpenAI 又可能把从 NVDA 等循环融资获得的资金 再借给软银 当一个叙事变成全市场唯一叙事的时候 怕拥挤怕人声鼎沸的我问自己 > 如果接下来市场开始风格切换，应该看什么？ 我心里有两个方向 > 第一类：HALO 股 （AI 碰不坏的重资产） HALO = Heavy Assets, Low Obsolescence 也就是 重资产、低过时性 这个概念最早由 Josh Brown 提出 2月高盛也在猛推 这类公司拥有大量真实世界的物理资产 材料（有色金属等）、公用事业（电力等）、铁路/物流、（油气）管道、废物处理、国防/工业、信号塔等 它们不是那种会被一段Vibe Coding 快速替代的商业模式 相反，AI 比起摧毁它们，更可能先提升它们的效率 典型 HALO 标的包括： $TPL — 土地和矿产资源 $XOM / $VLO 能源 / 资源 $SO / $NEE — 公用事业能源 $BKR / $SLB — 能源设备与油服 $DE / $CAT — 工业农业设备 $FDX / $UPS — 全球物流网络 $HSY / $CL — 消费品制造 甚至 $AAPL ，本质上也是一个依托供应链与硬件制造体系 的超级实体网络 更甚至我还观察到 $LVMH 品牌更新以及美国制造化之后股价的回升 > 第二类：被 AI 错杀的公司 最近市场有一个很明显的现象： 只要是 软件、数据、支付或平台型公司 一旦有新的 AI 工具发布 市场就会立刻开始讲 “AI 要颠覆它” 但很多公司